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洽洽食品(002557)渠道发力产品升级 双主业释放新动力

来源:未知 编辑:admin 时间:2019-07-14 手机版

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财富证券 2019-07-12 [ 大 ] [ 中 ] [ 小 ] 打印  产品丰富质地优良,国内海外美誉度佳。洽洽食品主营业务是坚果炒货类、焙烤类等休闲食品的生产和销售,公司的产品结构丰富,在国内的知名度和市场影响力较高,产品也远销国内外30多个多家和地区,是我国瓜子行业的龙头。公司目前聚焦瓜子与坚果产品,在原材料生产、产品保质保鲜、营销团队、线下渠道建设方面均具有优势。
 聚焦中高端新品种,瓜子龙头重启征程。为了挖掘新的利润增长点,公司确定聚焦"瓜子+坚果"双主业的路线,传统品类推陈出新,新品类借助渠道优势全力推广。在瓜子方面,精准把握消费升级趋势,一方面优化品种,一方面丰富品类,新品类定位中高端。结构升级与提价助推瓜子业务营收提速增长;在坚果方面,公司将其引入自有生产线生产以保质保量,同时借力洽洽的品牌力及线下渠道网络向全国铺货。坚果属于近几年兴起的新型健康零食,洽洽充分发挥龙头优势,实现新品放量。
 线上与线下协同发展,海外新渠道未来可期。公司拥有覆盖全国30多个省份的线下销售网络、经验丰富的专业营销队伍、成熟的管理体系和营销模式。在海外公司也与多个销售经验丰富的经销商达成合作,旗下产品在亚、欧、美等30多个国家和地区销售。未来线下市场将持续受益于市场下沉与新渠道扩张,泰国工厂投产也将为海外市场打开更多空间。线上市场竞争激烈,公司将线上定位为与消费者交流的窗口,通过线上线下的信息协同实现产品的高效率推广。
 盈利预测与投资建议。综合以上,主业产品升级与品类延伸,原有渠道协同与新渠道的开拓,将在未来为公司业绩成长注入动力。预计公司2019-2021年营收分别为48.43/55.16/62.68亿元,净利润为5.33/6.48/7.51亿元,EPS为1.05/1.28/1.48元。基于公司业绩增长趋势,以及休闲食品行业的估值水平,给予公司2019年23-27倍PE,股价合理区间为24.15-28.35元。目前股价已进入合理区间,维持对公司"谨慎推荐"的评级。
 风险提示:新品推广不及预期风险;食品安全风险;原材料价格波动风险。

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